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南京银行资管部戴娟:上半年增加了债券类、同业存单资产配置

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  中国证券网讯(记者 张玉)30日,南京银行产管理部总经理戴娟在接受上证报记者专访时表示,相对年初,南京银行主要增加了债券产的配置。“与年初相比,我行同业存单、债券类资产的配置比例上升,同业类资产的配置比例下降,整体来看,投资更偏好标准化、高流动性的资产。”她表示。

  上半年增配债券、同业存单

  戴娟表示,增加债券配置的考虑是,一方面,作为市场化资产,债券资产在本轮调整中反映最快,价值逐渐凸显;另一方面,在今年复杂的市场中,债券类资产的流动性相对较好,可以为再投资提供良好的配置机会。

  在上半年监管密集、资金面呈现紧平衡态势下,戴娟坦言,各类资产都不同程度受到了影响。

  对于债券、同业存单这类相对市场化资产而言,资金利率中枢的快速上行很快能传导到资产价格,长期的配置价值在市场不断调整中也在升高,因此在整体资源分配中会适当加大这类资产的投资。从另一方面来看,由于本轮市场调整的速度空前,超出历史经验,因此,在投资中会结合负债端的情况把握投资的节奏。

  对于非标资产而言,“本次监管发文对我行投资非标债权的影响较小。”戴娟表示,这类资产的实际融资人一般也是银行的授信客户,其主要参照的是银行信贷类资产审批流程,融资主体在过去几年受益于市场利率的走低,对于融资成本要求逐渐抬升。而在今年市场利率快速上行的背景下,利率风险是对这类资产投资要考虑的重点,会通过利率及期限双重控制这一风险。

  下半年继续增加债券配置

  下半年整体来看,戴娟认为债券市场机会要大于风险。“伴随着债券市场收益率的深度调整,从绝对价值来看,债券类资产已经逐步步入可投资的区域。”戴娟说。

  戴娟还表示,从南京银行理财来看,整体负债结构较为稳定,以个人理财为主,因此在面对债券市场调整中有了更多的选择机会。

  因此,南京银行下半年将会结合自身负债情况,控制好流动性风险的前提下继续增加债券类资产配置。

  在品种的选择上,戴娟认为,后续不同信用评级主体发行的债券会出现分化,因此信用风险的防范也会成为后续投资的重要影响因素。

  那么,何时是债券收益率的顶点?在她看来,从影响债券市场走势的因素来看,宏观基本面对债券市场的支撑作用将会逐渐体现,伴随着金融去杠杆的进程,前期过度依赖杠杆策略的委外产品的逐步出清,货币政策对债券市场走势的限制也会逐渐显现,这些迹象出现的时候就是债券收益率顶点出现的时候。具体位置要视市场的调整时间来看,现阶段的“熊市”不应轻易预言顶部,只要收益率达到不同投资者的心理配置位置即可入场。

  戴娟还指出,在大类资产配置中,也将同业存单作为可选的投资品种之一进行了适当参与,但总量有限。

  “我行对同业存单的投资基于同业授信的基础上展开,在资产分类上,将同业存单视为高流动性资产进行配置,一方面考虑其可质押性,另一方面考虑其变现能力。”戴娟指出,所以,期限选择上更倾向于短久期品种,以3个月和6个月为主。对发行主体选择上,更倾向于AA+以上高评级股份制银行和部分上市城商行发行的存单。

  对于委外投资而言,戴娟透露,南京银行会缩小管理人筛选范围,后续将与部分管理人重点开展合作。


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